4）海外主动资金继续流出中国市场，被动资金转为流入，。 EPFR数据显示，截至12月4日，海外主动型基金流出海外中资股市场收窄至2.5亿美元（vs. 此前一周流出5.8亿美元），已连续8周流出。海外被动型基金在连续5周流出后转为流入4.6亿美元（vs. 此前一周流出5.5亿美元）。与此同时，南向资金流入较此前一周基本持平，从此前流入283.3亿港元小幅放缓至流入244.3亿港元。
图表：海外主动外资继续流出，被动外资转为流入
资料来源：EPFR，Wind，中金公司研究部
重点关注事件
12月中央经济工作会议以及政治局会议、12月9日中国CPI和PPI、12月10日中国进出口、12月11日中国金融数据、12月11日美国CPI。
本文摘自中金公司2024年12月8日已经发布的《市场期待什么样的政策？》
分析员刘刚CFA SAC 执业证书编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867
联系人王牧遥SAC 执业证书编号：S0080123060036
分析员 张巍瀚SAC 执业证书编号：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497
分析员 吴薇 SAC 执业证书编号：S0080524070001
国产半导体，起飞！
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2024-12-08
9月24日以来，A股半导体板块累计上升72%，领升沪深京三市。其中，市值最大的六家超千亿市值企业——中芯国际、海光信息、寒武纪、北方华创、中微公司、韦尔股份，分别大升102%、71%、160%、42%、82%、19%。
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当前，半导体最新PE为87.8倍，高于最近十年估值中位数的75.4倍，更是远高于2022年10月周期低谷的32倍。
行且至此，半导体行情还会继续高举高打吗？
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12月2日，美国商务部公布了对中国半导体出口管制措施新规则，将140家中国半导体相关公司列入“实体清单”，分别是136家中国实体和4家海外关联企业，其中包括100多家半导体设备和工具制造商。
平安证券研发研报表示，此轮“实体清单”覆盖的深度与广度均超过去几轮，重点涵盖设备企业，并对HBM和软件工具进行限制。这一轮制裁中，包括薄膜沉积、离子注入、涂胶显影、CMP（化学机械抛光）以及EDA（电子设计自动化）等国内主要企业均列其中。
12月3日，中国商务部宣布：原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。