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20212023年及2024H1，投资收益分别为166亿元、248亿元、361亿元、223亿元，分别占同期利润总额的143%、16%、197%、396%。未来，其利润占比或许会进一步放大。


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中科曙光集AI服务器、芯片、信创、国产替代等 白俄罗斯 whatsapp 数据 众多概念。大市回暖，这亦是9月24日以来，中科曙光股价翻1倍的核心逻辑。

目前，市值接近1100亿的中科曙光有没有高估呢？

一些投资者认为并不高估，持以下理由：截止11月23日，海光信息总市值为2880亿元，中科星图市值为304亿元，曙光数创的市值为125亿元。按照股权比例来计算：2880×2796%+304×157%+125×6207%=930亿元。

而中科曙光最新市值为1095亿元，扣除持有这三个公司的价值，相当于服务器主营业务仅值165亿元，因此认为并不高估。

在我看来，这其实有逻辑上的漏洞。其一，这三家企业市值伴随市场波动很大，最新市值并不是公允合理的价值。据Wind，海光信息最新PE（TTM）为15259倍，中科星图为79倍，曙光数创为16445倍，均处于历史高位水平。这些企业本身或存在因大盘回暖而产生了的估值泡沫。

其二，一家企业持有其他上市公司股权，相对合理的估算方法是以投资收益纳入净利润再进行评估，而不是直接将市值按照股权比例来折算。其实，今年前三季度，中科曙光投资收益高达412亿元（归母净利润为77亿元），同比暴增了82%，对利润贡献本身就很大了。

中科曙光PE绝对值59倍，2个月翻了一倍，大概率是有些估值泡沫了，因为业绩基本面与成长性不算太好。